财报解读|蔚来开盘跌17% 李斌交卷营收78亿卖出2万辆

作者 | 丁广胜

出品 | 第一资讯《态℃》栏目组（公众号：tech_163）

美股“三连熔断”之后，蔚来公布未经审计的2019年Q4和全年财报。

目前，疫情全球蔓延、石油价格战等复杂因素让全球股市经历着巨大振幅，网友直呼“活久见”。

在美股震荡背景之下，这份2019年的蔚来汽车业绩能否提振投资者信心，面对复杂多变的2020年市场变化局势，掌舵人李斌又会如何应对和展望？

先看一组数据，蔚来Q4营收28亿元，净亏损28亿元，全年总收入78亿元，全年净亏损112亿元，全年交付超2万辆。

营收涨幅明显 亏损持续扩大

在营收方面，2019年第四季度的总收入为人民币28.483亿元（4.091亿美元），较2019年第三季度增长55.1％，较2018年同期下降17.1％。

此外，第四季度的汽车销售额为人民币26.839亿元（3.855亿美元），较2019年第三季度增长54.8％，较2018年同期下降20.6％。在毛利率方面，Q4蔚来车辆毛利率为负6.0％。

对应营收攀升的是净亏损的持续扩大，蔚来归因于其“瘦身”计划，或为裁员等事项的支出。

蔚来说“这些努力将大大减少我们的运营费用，并改善2020年及以后的现金流量”，具体来说，2019年第四季度的净亏损为人民币28.646亿元（4.115亿美元），较2019年第三季度增长13.6％，较2018年同期下降18.2％。

如不包括股票薪酬费用，2019年第四季度的调整后净亏损（非美国通用会计准则）为28.134亿元人民币（4.041亿美元），较2019年第三季度增长14.8％，较2018年同期下降16.3％。

而放眼2019全年，蔚来的总收入为人民币78.249亿元（11.240亿美元），比上年增长58.0％，全年毛利率为负15.3％，去年同期为负5.2％，排除电池召回成本的负面影响，毛利率为负10.9％。

此外，去年净亏损为人民币112.957亿元（16.225亿美元），比上年增长17.2％。除去基于股票的薪酬支出，2019年全年调整后的净亏损（非美国通用会计准则）为人民币109.222亿元（15.746亿美元），比上年增长22.4％。

全年交付2万辆 但隐忧显现

作为中国第一家新能源汽车美股上市公司，蔚来的交付表现一直备受关注。

从2019年第四季度交付8224辆的销量来看，蔚来达到了李斌此前“Q4交付8000辆以上”的预期。整体来看，去年全年交付量为20,565辆，而2018年的交付量为11,348辆。

这距离特斯拉2019年交付36.8万辆的数字差距巨大，不过也同样表现出蔚来向好的趋势。

但隐忧还体现在毛利率方面，2019年全年毛利率为负15.3％，去年同期为负5.2％。排除电池召回成本的负面影响，毛利率为负10.9％。蔚来不得不采取行动了。

目前，我们从财报中可以窥探出蔚来在降本增效方面的努力，财报显示，主营业务成本同比下降9.3%，研发费用同比下降32.3%，销售及管理费用同比下降20.5%。

值得一提的是，蔚来截至2019年12月31日的现金及现金等价物为10.563亿元（1.517亿美元）。但有惊无险的是蔚来2020年累计完成的4.35亿美元可转债融资和安徽的百亿投资。

疫情影响持续 蔚来预计营收降55%

面对疫情影响，蔚来2020年1月交付1598台，2月交付达707台。不容乐观。

在此背景之下，蔚来预计2020第一季度交付量在3400到3600辆之间，较2019年第四季度下降约56.2到58.7%，较2019年第一季度下降约9.8到14.8%。

预计总收入在12.090亿元人民币（1.737亿美元）至12.732亿元人民币(1.829亿美元)之间， 相比2019年第四季度减少约55.3到57.6%，比2019年第一季度减少约21.9到25.9%。

疫情考验着中国车市乃至全球车市的忍耐力。

不过，李斌在财报电话会上满怀信心，“提高毛利率是蔚来2020年的核心目标之一，我们有信心实现第二季度毛利率转正，年底毛利率达到二位数的目标。

关于复工后的产能提升方面，李斌表示3月中旬以来的恢复速度加快，有信心在4月将产能恢复到正常水平。

信心是一方面，想必在当下，美股的风云变幻和车市在疫情下的集体萎缩，都成为李斌案头上的新难题。

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